Apa Return on Equity (ROE)?

Return on equity (ROE) merupakan ukuran kinerja keuangan yang dihitung dengan membagi laba bersih dengan ekuitas pemegang saham. Karena aset perusahaan sama dengan ekuitas pemegang saham, ROE dianggap sebagai pengembalian aset bersih.

Return on equity dianggap sebagai ukuran profitabilitas suatu perusahaan dan seberapa efisiennya dalam menghasilkan keuntungan. Semakin tinggi ROE, semakin baik manajemen bisnis dalam menghasilkan pendapatan dan meningkatkan pembiayaan ekuitasnya.

Return on equity adalah persentase dan dapat dihitung untuk perusahaan mana pun jika laba bersih dan ekuitas keduanya merupakan angka positif. Laba bersih dihitung sebelum dividen dibayarkan kepada pemegang saham biasa, setelah dividen dibayarkan kepada pemegang saham preferen, dan bunga dibayarkan kepada pemberi pinjaman.

ROE = Pendapatan bersih / Rata-rata Ekuitas Pemegang Saham

Pendapatan bersih adalah jumlah pendapatan, pengeluaran bersih, dan pajak yang dihasilkan perusahaan untuk periode tertentu. Rata-rata ekuitas pemegang saham dihitung dengan menambahkan ekuitas pada awal periode. Awal dan akhir periode harus bertepatan dengan periode perolehan laba bersih.

Pendapatan bersih selama tahun fiskal penuh terakhir, atau 12 bulan terakhir, ditemukan di laporan laba rugi, jumlah aktivitas keuangan selama periode tersebut. Ekuitas pemegang saham berasal dari neraca saldo berjalan dari seluruh sejarah perubahan aset dan kewajiban perusahaan.

Menghitung ROE berdasarkan rata-rata ekuitas selama suatu periode dianggap sebagai praktik terbaik karena ketidaksesuaian antara laporan laba rugi dan neraca.

Menghitung Return on Equity (ROE)

Return on equity dihitung dengan membandingkan proporsi laba bersih dengan jumlah ekuitas pemegang saham. Ini dihitung sebagai:

ROE = Laba Bersih / Ekuitas Pemegang Saham

Pendapatan bersih dihitung sebagai selisih antara pendapatan bersih dan seluruh biaya, termasuk bunga dan pajak. Ini adalah pengukuran paling konservatif yang harus dianalisis oleh perusahaan, karena pengukuran ini mengurangi lebih banyak biaya dibandingkan pengukuran profitabilitas lainnya seperti pendapatan kotor atau pendapatan operasional.

Karena laba bersih diperoleh selama beberapa waktu dan ekuitas pemegang saham merupakan akun neraca yang sering kali dilaporkan pada satu periode tertentu, seorang analis harus mengambil saldo ekuitas rata-rata. Hal ini sering dilakukan dengan mengambil rata-rata antara saldo awal dan saldo akhir ekuitas.

Apa yang Diberitahukan oleh Return on Equity kepada Investor

Apakah ROE dianggap baik atau buruk akan bergantung pada apa yang normal di antara saham-saham sejenis. Misalnya, utilitas memiliki banyak aset dan utang di neraca dibandingkan dengan jumlah laba bersih yang relatif kecil.

Return on equity normal di sektor utilitas bisa mencapai 10% atau kurang. Perusahaan teknologi atau ritel dengan akun neraca yang lebih kecil dibandingkan dengan laba bersih mungkin memiliki tingkat ROE normal sebesar 18% atau lebih.

Aturan praktis yang baik adalah menargetkan ROE yang setara atau sedikit di atas rata-rata sektor perusahaan-perusahaan yang bergerak dalam bisnis yang sama. Misalnya, asumsikan sebuah perusahaan, TechCo, telah mempertahankan return on equity stabil sebesar 18% selama beberapa tahun terakhir dibandingkan dengan rata-rata perusahaan sejenis, yaitu 15%. Seorang investor dapat menyimpulkan bahwa manajemen TechCo berada di atas rata-rata dalam menggunakan aset perusahaan untuk menghasilkan keuntungan.

Tinggi atau rendahnya rasio ROE akan sangat bervariasi antara satu kelompok industri atau sektor dengan kelompok industri atau sektor lainnya. Namun, jalan pintas yang umum bagi investor adalah mempertimbangkan laba atas ekuitas yang mendekati rata-rata jangka panjang S&P 500 (per Q4 2022, 13,29%) sebagai rasio yang dapat diterima dan kurang dari 10% sebagai rasio yang buruk.

Return on Equity dan Kinerja Saham

Tingkat pertumbuhan berkelanjutan dan tingkat pertumbuhan dividen dapat diperkirakan menggunakan ROE, dengan asumsi bahwa rasio tersebut kira-kira sejalan dengan atau sedikit di atas rata-rata kelompok sejenisnya.

Meskipun mungkin ada beberapa tantangan, ROE dapat menjadi titik awal yang baik untuk mengembangkan perkiraan tingkat pertumbuhan saham dan tingkat pertumbuhan dividen di masa depan. Kedua perhitungan ini merupakan fungsi satu sama lain dan dapat digunakan untuk memudahkan perbandingan antara perusahaan sejenis.

Untuk memperkirakan tingkat pertumbuhan perusahaan di masa depan, kalikan ROE dengan rasio retensi perusahaan. Rasio retensi adalah persentase laba bersih yang ditahan atau diinvestasikan kembali oleh perusahaan untuk mendanai pertumbuhan di masa depan.

ROE dan Tingkat Pertumbuhan Berkelanjutan

Asumsikan ada dua perusahaan dengan return on equity dan laba bersih yang sama tetapi rasio retensinya berbeda. Artinya, masing-masing negara akan memiliki tingkat pertumbuhan berkelanjutan /sustainable growth rate (SGR) yang berbeda.

SGR adalah tingkat pertumbuhan perusahaan tanpa harus meminjam uang untuk membiayai pertumbuhan tersebut. Rumus penghitungan SGR adalah ROE dikali rasio retensi (atau ROE dikali satu dikurangi rasio pembayaran).

Misalnya, Perusahaan A memiliki ROE sebesar 15% dan rasio retensi sebesar 70%. Bisnis B juga memiliki ROE sebesar 15% namun memiliki rasio retensi sebesar 90%. Untuk Perusahaan A, tingkat pertumbuhan berkelanjutan adalah 10,5% (15% * 70%). SGR Bisnis B adalah 13,5% (15% * 90%).

Saham yang pertumbuhannya lebih lambat dibandingkan tingkat pertumbuhan berkelanjutannya mungkin dinilai terlalu rendah, atau pasar mungkin memperhitungkan risiko-risiko utama. Dalam kedua kasus tersebut, tingkat pertumbuhan yang jauh di atas atau di bawah tingkat berkelanjutan memerlukan penyelidikan lebih lanjut.

Menggunakan Return on Equity untuk Mengidentifikasi Masalah

Masuk akal untuk bertanya-tanya mengapa return on equity rata-rata atau sedikit di atas rata-rata lebih disukai daripada ROE yang dua kali lipat, tiga kali lipat, atau bahkan lebih tinggi daripada rata-rata kelompok sejenisnya. Bukankah saham dengan return on equity yang sangat tinggi mempunyai nilai yang lebih baik?

Terkadang return on equity yang sangat tinggi merupakan hal yang baik jika laba bersih sangat besar dibandingkan ekuitas karena kinerja perusahaan sangat kuat. Namun, ROE yang sangat tinggi sering kali disebabkan oleh akun ekuitas yang kecil dibandingkan dengan laba bersih, yang mengindikasikan adanya risiko.

Return on Equity vs. Return on Invested Capital (ROIC)

Meskipun ROE melihat berapa banyak keuntungan yang dapat dihasilkan perusahaan dibandingkan dengan ekuitas pemegang saham, laba atas modal yang diinvestasikan (ROIC) mengambil perhitungan tersebut beberapa langkah lebih jauh.

Tujuan ROIC adalah untuk mengetahui jumlah uang setelah dividen yang dihasilkan perusahaan berdasarkan seluruh sumber modalnya, termasuk ekuitas dan utang pemegang saham. ROE melihat seberapa baik perusahaan menggunakan ekuitas pemegang saham, sedangkan ROIC dimaksudkan untuk menentukan seberapa baik perusahaan menggunakan seluruh modal yang tersedia untuk menghasilkan uang.

Cara Menghitung Return on Equity Menggunakan Excel

Rumus penghitungan ROE suatu perusahaan adalah laba bersih dibagi ekuitas pemegang saham. Berikut cara menggunakan Microsoft Excel untuk mengatur perhitungan return on equity:

Di Excel, mulailah dengan mengklik kanan pada kolom A. Selanjutnya, gerakkan kursor ke bawah dan klik kiri pada lebar kolom. Kemudian, ubah nilai lebar kolom menjadi 30 unit default dan klik OK. Ulangi prosedur ini untuk kolom B dan C.
Selanjutnya masukkan nama perusahaan pada sel B1 dan nama perusahaan lain pada sel C1.
Lalu, masukkan “Pendapatan Bersih” ke dalam sel A2, “Ekuitas Pemegang Saham” ke dalam sel A3, dan “Pengembalian Ekuitas” ke dalam sel A4.
Masukkan rumus “Return on Equity” =B2/B3 ke dalam sel B4 dan masukkan rumus =C2/C3 ke dalam sel C4.
Jika sudah selesai, masukkan nilai yang sesuai untuk “pendapatan bersih” dan “ekuitas pemegang saham” ke dalam sel B2, B3, C2, dan C3.

Apa Itu Return on Equity yang Bagus?

Seperti kebanyakan metrik kinerja lainnya, apa yang dianggap sebagai return on equity yang baik akan bergantung pada industri perusahaan dan pesaing. Meskipun ROE jangka panjang untuk sepuluh perusahaan teratas S&P 500 rata-rata berada di sekitar 18,6%, industri tertentu bisa jauh lebih tinggi atau lebih rendah.

Semua hal lain dianggap sama, suatu industri kemungkinan akan memiliki rata-rata return on equity yang lebih rendah jika industri tersebut sangat kompetitif dan memerlukan aset yang besar untuk menghasilkan pendapatan. Di sisi lain, industri dengan pemain yang relatif sedikit dan hanya memerlukan aset terbatas untuk menghasilkan pendapatan mungkin menunjukkan rata-rata ROE yang lebih tinggi.

Bagaimana Cara Menghitung Return on Equity?

Untuk menghitung ROE, analis cukup membagi laba bersih perusahaan dengan rata-rata ekuitas pemegang saham. Karena ekuitas pemegang saham sama dengan aset dikurangi kewajiban, return on equity pada dasarnya adalah ukuran pengembalian yang dihasilkan atas aset bersih perusahaan. Karena angka ekuitas dapat berfluktuasi selama periode akuntansi yang bersangkutan, maka digunakan rata-rata ekuitas pemegang saham.

Apa Perbedaan Antara Return on Assets (ROA) dan Return on Equity?

Return on assets (ROA) dan ROE serupa karena keduanya mencoba mengukur seberapa efisien perusahaan menghasilkan keuntungan. Namun, return on equity membandingkan laba bersih dengan aset bersih perusahaan, sedangkan ROA membandingkan laba bersih dengan aset perusahaan saja, tanpa mengurangi kewajibannya. Dalam kedua kasus tersebut, perusahaan dalam industri yang operasinya memerlukan aset yang signifikan kemungkinan besar akan menunjukkan pengembalian rata-rata yang lebih rendah.

Apa Yang Terjadi Jika Return on Equity Negatif?

Jika ROE suatu perusahaan negatif, berarti terdapat laba bersih negatif pada periode yang bersangkutan (yaitu rugi). Hal ini berarti pemegang saham kehilangan investasinya pada perusahaan. Untuk perusahaan baru dan sedang berkembang, return on equity negatif sering kali diperkirakan; namun, jika ROE negatif terus berlanjut, hal ini bisa menjadi pertanda adanya masalah.

Apa Penyebab Return on Equity Meningkat?

ROE akan meningkat seiring dengan meningkatnya laba bersih, semuanya sama. Cara lain untuk mendongkrak return on equity adalah dengan menurunkan nilai ekuitas pemegang saham. Karena ekuitas sama dengan aset dikurangi liabilitas, meningkatkan liabilitas (misalnya, mengambil lebih banyak pembiayaan utang) adalah salah satu cara untuk meningkatkan ROE secara artifisial tanpa harus meningkatkan profitabilitas. Hal ini dapat diperburuk jika utang tersebut digunakan untuk melakukan pembelian kembali saham, sehingga secara efektif mengurangi jumlah ekuitas yang tersedia.

Return on equity adalah metrik keuangan umum yang membandingkan berapa banyak pendapatan yang dihasilkan perusahaan dibandingkan dengan total ekuitas pemegang sahamnya. Perhitungan lain yang berguna adalah return on average equity (ROAE).

Namun, meskipun ROE dan ROAE dapat memberi tahu seberapa baik perusahaan menggunakan sumber daya untuk menghasilkan laba, keduanya tidak mempertimbangkan keseluruhan struktur pembiayaan, industri, atau kinerja perusahaan dalam menghadapi persaingan tanpa analisis lebih lanjut.