Apa itu Rekapitalisasi Dividen (Dividend Recapitalization)?

Rekapitalisasi dividen, juga dikenal sebagai rekap dividen, adalah suatu tindakan di mana perusahaan mengambil hutang baru atau menggunakan sumber dana lainnya untuk membayar dividen kepada investor atau pemegang saham swasta.

Ini adalah cara bagi perusahaan untuk menghasilkan arus kas yang dapat digunakan untuk membayar dividen tanpa harus menggunakan keuntungan yang dihasilkan dari operasi bisnisnya. Biasanya melibatkan perusahaan yang dimiliki oleh perusahaan investasi swasta, yang dapat mengesahkan rekapitalisasi dividen sebagai alternatif dari perusahaan yang mengumumkan dividen reguler, berdasarkan laba.

 

Pengertian Rekapitalisasi Dividen

Rekap dividen telah melihat pertumbuhan eksplosif, terutama sebagai jalan bagi perusahaan ekuitas swasta untuk menutup sebagian atau seluruh uang yang mereka gunakan untuk membeli saham mereka dalam bisnis.

Praktik ini umumnya tidak dipandang baik oleh kreditur atau pemegang saham biasa karena mengurangi kualitas kredit perusahaan sementara hanya menguntungkan segelintir orang. Sebelum keluar dari perusahaan portofolio, beberapa firma ekuitas swasta dan investor aktivis memilih untuk menanggung hutang tambahan di neraca perusahaan untuk memberikan pembayaran lebih awal kepada mitra terbatas dan/atau manajer mereka.

Hal ini mengurangi risiko bagi perusahaan dan pemegang saham mereka. Dividen khusus ini, selain tidak mendanai pertumbuhan perusahaan portofolio, juga membebani neraca dalam bentuk leverage. Utang baru yang signifikan berpotensi menjadi hambatan dalam kondisi pasar yang buruk, setelah keluarnya perusahaan.

Namun perusahaan portofolio yang dipilih untuk rekapitalisasi dividen secara historis umumnya sehat dan mampu menahan utang tambahan. Ini biasanya karena perkembangan baru, didorong oleh sponsor ekuitas swasta, yang menghasilkan arus kas yang lebih kuat.

Arus kas yang sehat memungkinkan sponsor ekuitas swasta untuk segera mendapatkan pengembalian parsial atas investasi mereka karena jalur likuiditas lainnya, seperti pasar publik dan merger, membutuhkan lebih banyak waktu dan tenaga. Rekapitalisasi dividen mencapai puncaknya selama boom pembelian 2006-2007.

 

Contoh Rekapitalisasi Dividen

Pada bulan Desember 2017, Dover Corp. mengumumkan akan memisahkan bisnis jasa ladang minyaknya, Wellsite. Wellsite akan menjadi perusahaan terpisah, berfokus pada peralatan khusus – khususnya, pengangkatan buatan, yang memeras tetes terakhir dari sumur minyak setelah dibor sepenuhnya.

Sebagai bagian dari pembentukan entitas yang berbeda ini, perusahaan induk Dover merencanakan rekapitalisasi dividen sebesar ~$700 juta, meninggalkan Wellsite dengan utang jangka panjang sebesar 3,4 X EBITDA.

Sementara dividen reguler diberikan kepada pemegang saham pilihan dan pemegang saham biasa, dalam contoh ini, dividen tersebut mendanai pembelian kembali senilai $1 miliar atas nama Dover, didukung oleh investor aktivis Third Point, LLC.

 

• Bagikan: