Kami menemukan tesis bullish tentang ASML Holding N.V. (ASML) di Substack oleh Daan Rijnberk. Dalam artikel ini, kami akan merangkum tesis kenaikan pada ASML. Saham ASML Holding N.V. (ASML) di trading pada $727.70 pada 7 Februari. P/E trailing dan forward ASML masing-masing adalah 36.42 dan 28.90 menurut Yahoo Finance.
!Deepseek.
Hal ini memberikan peluang yang menarik bagi investor jangka panjang, karena kekuatan fundamental ASML tetap utuh, dan prospek masa depannya tetap cerah seperti sebelumnya.
Monopoli ASML pada extreme ultraviolet (EUV) memposisikannya sebagai penopang utama dalam industri semikonduktor. Mesin-mesin yang sangat canggih ini sangat penting untuk memproduksi chip paling mutakhir yang digunakan dalam AI, pusat data, dan komputasi tingkat lanjut.
Tidak ada perusahaan lain di dunia yang dapat menandingi kemampuan teknologi ASML, menciptakan parit yang tidak dapat ditembus yang memastikan dominasinya hingga dekade berikutnya.
Permintaan akan AI dan teknologi semikonduktor canggih semakin meningkat, yang semakin mengukuhkan peran penting ASML dalam industri ini.
Anggapan bahwa Deepseek merupakan ancaman bagi ASML sama sekali tidak berdasar, karena manajemen dengan percaya diri menyatakan bahwa biaya AI yang lebih rendah pada akhirnya akan mendorong permintaan chip yang lebih besar, yang secara langsung menguntungkan bisnis ASML.
Kinerja Q4 perusahaan menggarisbawahi ketahanan dan kemampuannya untuk memanfaatkan penarik industri. ASML melaporkan pendapatan kuartalan tertinggi sebesar €9.3 miliar, melebihi batas atas panduannya sendiri dan mengalahkan perkiraan Wall Street sebesar €300 juta.
Ini merupakan pertumbuhan 29% dari tahun ke tahun yang luar biasa, secara signifikan melampaui pertumbuhan kuartal sebelumnya sebesar 12% dan membalikkan penurunan yang terlihat di awal tahun.
Rebound dalam permintaan semikonduktor sekarang sedang berlangsung dengan baik, karena raksasa industri seperti Intel dan Samsung meningkatkan ekspansi pabrik mereka. Kebangkitan ini diterjemahkan ke dalam belanja modal yang meningkat, yang secara langsung mendorong penjualan dan pesanan ASML.
Pendorong utama dari kinerja ASML adalah kekuatan bisnis Basis Terpasang, yang mencakup pendapatan layanan berulang. Segmen ini mengalami pertumbuhan 35% dari tahun ke tahun, mencapai €2.1 miliar dan melampaui ekspektasi manajemen dan analis. Pendapatan jasa sangat berharga karena sangat dapat diprediksi dan terikat dengan kontrak jangka panjang.
Setiap alat berat ASML yang terjual dilengkapi dengan pendapatan servis yang berulang selama beberapa dekade, yang semakin memperkuat stabilitas keuangan perusahaan. Sementara itu, mesin EUV high-numerical aperture (high-NA) terbaru dari ASML, yang memiliki harga dan margin yang lebih tinggi, berkontribusi pada pertumbuhan pendapatan dan menandakan permintaan yang kuat untuk teknologi tercanggihnya.
Distribusi geografis penjualan ASML juga memberikan tanda-tanda yang menggembirakan. Meskipun China menyumbang porsi pendapatan yang signifikan pada tahun 2023 karena adanya percepatan backlog pesanan, pangsa total penjualan menurun dari 47% pada Q3 menjadi 27% pada Q4.
Pergeseran ini mengurangi kekhawatiran tentang ketergantungan ASML pada China, terutama karena pembatasan ekspor yang sedang berlangsung. Yang terpenting, pendapatan yang hilang dari Tiongkok lebih dari diimbangi oleh peningkatan penjualan di AS dan Korea Selatan, yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk mendiversifikasi basis pelanggannya dan mengurangi risiko geopolitik. ASML memperkirakan tren ini akan terus berlanjut, dengan kontribusi pendapatan dari Tiongkok akan kembali normal pada tahun 2025 dan 2026.
Sorotan utama lainnya dari laporan keuangan adalah penerimaan pesanan ASML yang mengesankan. Perusahaan mendapatkan €7.1 miliar dalam bentuk pesanan baru bersih, jauh melebihi ekspektasi Wall Street sebesar €4 miliar.
Permintaan yang kuat ini, yang mencakup €3 miliar dalam pesanan EUV, menjadikan total backlog ASML mencapai €36 miliar. Pada dasarnya, ASML telah mengunci target pendapatan 2025 yang tinggi, yang semakin memperkuat visibilitas perusahaan terhadap pertumbuhan di masa depan.
Meskipun penerimaan pesanan dapat berubah-ubah dari kuartal ke kuartal, pipeline yang kuat menunjukkan permintaan yang berkelanjutan dari para pembuat chip besar, terutama karena TSMC baru-baru ini menaikkan panduan belanja modal tahun 2025 sebesar 19% di atas ekspektasi.
Profitabilitas ASML juga tidak kalah mengesankan. Perusahaan melaporkan marjin laba kotor Q4 sebesar 51.7%, melebihi kisaran panduannya sebesar 49% hingga 50%, didorong oleh pendapatan layanan dengan margin yang lebih tinggi dan efisiensi biaya dalam instalasi sistem NA tinggi.
Laba bersih mencapai €2.7 miliar, menghasilkan margin laba bersih sebesar 29.1% dan EPS sebesar €6.85. Untuk setahun penuh, ASML menghasilkan total pendapatan sebesar €28,3 miliar, melebihi ekspektasi dan naik 3% dari tahun ke tahun. Yang penting, pertumbuhan ini dicapai meskipun ada penurunan 9% dalam pengiriman sistem EUV, menggarisbawahi ketahanan model bisnis ASML.
Kekuatan bisnis Installed Base dan pemulihan semikonduktor yang semakin cepat menyiapkan panggung untuk pertumbuhan lebih lanjut pada tahun 2025, dan seterusnya.
Terlepas dari kinerja ASML yang kuat, sahamnya saat ini dinilai terlalu murah. Sahamnya telah turun 11% selama setahun terakhir, meskipun fundamental jangka panjang perusahaan telah menguat.
Hal ini memberikan kesempatan langka untuk mengakuisisi ASML pada titik harga yang menarik. Dengan prospek yang solid untuk pertumbuhan EPS yang tinggi dalam dekade mendatang dan posisi pasar yang dominan, ASML tetap menjadi investasi jangka panjang yang menarik. Dengan kelipatan laba 28x, ini adalah peluang pembelian yang luar biasa untuk salah satu perusahaan terbaik di dunia.
Setelah menerapkan berbagai model penilaian dan asumsi yang hati-hati, target harga konservatif sebesar €1050 per saham pada akhir tahun 2027 menunjukkan potensi imbal hasil tahunan sebesar 15%, termasuk dividen, yang secara signifikan akan mengungguli tolok ukur global.
ASML Holding N.V. (ASML) tidak termasuk dalam daftar 30 Saham Paling Populer di antara para Hedge Fund. Sesuai dengan database kami, 64 portofolio hedge fund memiliki ASML pada akhir kuartal ketiga, sedangkan pada kuartal sebelumnya ada 81 portofolio.
Meskipun kami mengakui risiko dan potensi ASML sebagai investasi, keyakinan kami terletak pada keyakinan bahwa beberapa saham AI memiliki potensi yang lebih besar untuk memberikan pengembalian yang lebih tinggi, dan melakukannya dalam jangka waktu yang lebih singkat.
