Analis dari JPMorgan menaikkan target harga untuk empat saham perusahaan penambangan Bitcoin (BTC) untuk mencerminkan nilai aset daya listrik serta kepemilikan BTC mereka, menurut laporan 10 Desember yang dibagikan dengan Cointelegraph.
Operasi penambangan yang mendapat peningkatan ini meliputi MARA Holdings (MARA), CleanSpark (CLSK), Riot Platforms (RIOT), dan IREN (IREN), sebagaimana disebutkan dalam laporan yang ditulis oleh analis Reginald Smith dan Charles Pearce. Setiap saham saat ini diperdagangkan mendekati atau bahkan melampaui target harga yang telah direvisi.
“Kami sebelumnya menilai penambang Bitcoin berdasarkan peluang laba kotor empat tahun untuk setiap operator,” ujar para analis tersebut.
> “Kami memperluas kerangka ini dengan memasukkan 1) nilai aset tanah dan daya listrik milik perusahaan […] dan 2) premi HODL, yang memberikan nilai tambah bagi penambang yang menyimpan Bitcoin di neraca mereka, seperti MicroStrategy.”
Premi HODL
MicroStrategy (MSTR), sebuah perusahaan perangkat lunak yang kini berfungsi sebagai semacam dana Bitcoin, diperdagangkan pada kelipatan sekitar 2,4x dari nilai treasury BTC-nya, menurut analis.
Per 10 Desember, saham MSTR telah meningkat hampir 450% sejak awal tahun, melampaui kenaikan BTC sebesar 125%, menurut data dari Google Finance. MicroStrategy juga memiliki treasury BTC perusahaan terbesar di dunia, dengan nilai sekitar $40 miliar.
Posisi ini diikuti oleh penambang Bitcoin utama seperti Marathon, Riot, dan CleanSpark, yang masing-masing memiliki treasury BTC senilai sekitar $3,9 miliar, $1,1 miliar, dan $890 juta, menurut data dari layanan Bitcointreasuries(dot)net.
Saat ini, puluhan perusahaan membeli BTC dengan harapan mendapatkan premi perdagangan serupa di pasar publik. Secara total, treasury korporat memegang lebih dari $53 miliar dalam bentuk BTC per 10 Desember, berdasarkan data Bitcointreasuries.net.
Akuisisi Daya Listrik
Penambang Bitcoin menghadapi tantangan besar setelah peristiwa halving jaringan Bitcoin pada 20 April, yang mengurangi hadiah penambangan dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC per blok.
Kuartal kedua tahun 2024 disebut sebagai “kuartal bersejarah,” karena para penambang Bitcoin harus menghadapi peristiwa halving keempat, yang mengurangi jumlah koin harian yang ditambang (dan dengan asumsi faktor lain tetap, peluang pendapatan harian) menjadi setengahnya. Akibatnya, margin keuntungan di seluruh sektor menurun, menurut laporan JPMorgan pada Agustus.
Sebagai respons, perusahaan penambangan dengan likuiditas tinggi seperti Riot Platforms dan CleanSpark melakukan akuisisi terhadap perusahaan penambang lain yang memiliki fasilitas siap pakai untuk meningkatkan tingkat hashrate dalam waktu dekat serta memperluas jaringan daya listrik mereka, jelas JPMorgan.
Laporan Desember juga menunjukkan bahwa “Riot memiliki portofolio daya listrik paling berharga dalam cakupan kami, dengan nilai sekitar $1,3 miliar menurut perkiraan kami.”
